農(nóng)產(chǎn)品繼續(xù)弱勢震蕩 化工品謹(jǐn)慎回調(diào)
發(fā)布時間:2019-04-25
昨日原糖小幅震蕩,因受巴西糖產(chǎn)量下滑的預(yù)期提振。主力合約最高觸及14.77美分每磅,最低跌到14.54美分每磅,最終收盤價格上漲跌0.41%,報收在14.76美分每磅。巴西中南部甘蔗主產(chǎn)區(qū)的糖產(chǎn)量料在下一年度降至3年低位,因再植的缺乏削減甘蔗單產(chǎn),且乙醇產(chǎn)量增加。Kingsman預(yù)估巴西中南部2018-19年度糖產(chǎn)量為3399萬噸。中南部戰(zhàn)巴西全國唐糖產(chǎn)量的逾90%。這一糖產(chǎn)量水平意味著同比下滑210萬噸,并且將是2015-16年度生產(chǎn)的3122萬噸以來最低水平。;相對地,國儲拋儲流拍的消息正逐步被市場消化,雖然白天糖價再度下跌,但在下午收盤時收復(fù)失地。參考其他品種的經(jīng)驗,我們認(rèn)為此次拋儲不影響市場中期走勢,對于中短期投資者可以等待價格企穩(wěn)后,逢低買入1801合約。而在期權(quán)投資上,對于現(xiàn)貨商則可以在短期進(jìn)行持有現(xiàn)貨的基礎(chǔ)上進(jìn)行滾動賣出略虛值看漲期權(quán)的備兌期權(quán)組合操作,在未來1-2年,備兌期權(quán)組合的操作可以作為現(xiàn)貨收益的增強(qiáng)器持續(xù)進(jìn)行;同時對于價值投資者而言,亦可以買入6300至6400行權(quán)價的虛值看漲期權(quán),等待糖價上漲使得虛值期權(quán)變成實值后,可以平倉前期低行權(quán)價的看漲期權(quán)并繼續(xù)買入新一輪的虛值看漲期權(quán)(行權(quán)價6500或6600的看漲期權(quán)),并在糖價達(dá)到6600元/噸以上時逐步擇機(jī)止盈。
?棉花及棉紗
美棉繼續(xù)下跌,國內(nèi)棉花承壓回調(diào)
ICE棉花期貨昨日繼續(xù)下跌,因?qū)︼Z風(fēng)瑪麗亞對棉花造成的潛在破壞的擔(dān)憂減退,市場等待棉花收割,主力ICE12月期棉跌1.05美分/磅,報每磅68.2美分。據(jù)USDA最新數(shù)據(jù),9月14日當(dāng)周,2017/18年度美棉凈簽約6.31萬噸,環(huán)比增加4.75萬噸,同比增加1.46萬噸;裝運4.11萬噸,環(huán)比增加1.57萬噸,同比增加0.36萬噸,簽約數(shù)量占出口預(yù)估(9月USDA)比51%,高于五年均值9%;國內(nèi)方面,鄭棉與棉紗承壓回調(diào),最終棉花主力1801合約收盤報15415元/噸,跌215元/噸,棉紗主力1801合約收盤報23210元/噸,跌175元/噸。儲備棉輪出方面,本周第4日輪出30024噸,實際成交29460噸,成交率98.12%,成交均價跌124元/噸至14800元/噸,9月22日計劃輪出量在2.68萬噸,其中新疆棉1.94萬噸?,F(xiàn)貨價持穩(wěn)略漲,CC Index 3128B報15974元/噸,較前一交易日上漲2元/噸。下游紗線現(xiàn)貨亦持穩(wěn)上漲,32支普梳紗線價格指數(shù)23400元/噸,40支精梳紗線價格指數(shù)26900元/噸??傊?,美棉繼續(xù)下跌,國內(nèi)新花逐步上市,短期鄭棉受此影響而維持震蕩,中后期看漲不變,投資者則可以等美棉利空消化完畢逐步逢低買入。同時近期棉紗現(xiàn)貨逐步堅挺,我們可以等待棉紗企穩(wěn)后亦可逐步逢低買入。
?豆菜粕
美豆出口表現(xiàn)強(qiáng)勁
CBOT大豆昨日小漲收盤報970.6美分/蒲,不過總體仍在區(qū)間箱體震蕩。周度出口銷售報告利好,最近一周美豆出口銷售量233.8萬噸,遠(yuǎn)高于市場預(yù)估的120-150萬噸。同時USDA公布私人出口商向中國銷售13.2萬噸大豆。目前市場在豐產(chǎn)的利空和需求強(qiáng)勁的利多之間博弈。美豆已經(jīng)進(jìn)入收割期,截至上周日收割率4%,優(yōu)良率較一周前降1%至59%。豐產(chǎn)的利空已在預(yù)期內(nèi),而需求持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁將對價格產(chǎn)生支撐,相較之前,我們目前對市場相對看好。另外隨著美國產(chǎn)量落地,后期關(guān)注點將逐漸轉(zhuǎn)移至南美大豆播種和生長,炒作題材增加。國內(nèi)方面變動不大,上周港口和油廠大豆庫存均有所下降,不過仍處在歷史同期高位。上周油廠開機(jī)率增至58.72%,豆粕日均成交量由一周前11.5萬噸增至16.2萬噸,油廠豆粕庫存此前連續(xù)6周下降,不過上周略有回升,截至9月17日由82.49萬噸升至83.77萬噸。榨利豐厚加上國慶前備貨,本周油廠預(yù)計繼續(xù)保持高開機(jī)。本周現(xiàn)貨上成交和提貨量均明顯增加,昨日豆粕成交量30.32萬噸,成交均價2819(+28),提貨量7.94萬噸。預(yù)計豆粕單邊仍繼續(xù)跟隨美豆,基差暫時在當(dāng)前水平保持穩(wěn)定。
?油脂
商品弱勢 油脂調(diào)整
美豆昨日總體震蕩小漲,受制于美豆出口需求較強(qiáng),市場在短暫調(diào)整后美國需求強(qiáng)勁也將使得平衡表的期末庫存和庫消比增加幅度受限,價格可能還將保持弱勢震蕩直至季節(jié)性收割低點前。馬盤昨日下跌,九月包括后期產(chǎn)量預(yù)計恢復(fù)較快,9日1-15日馬棕出口環(huán)比增20%,對印度及次大陸出口量有下滑,此輪馬來上漲幅度已經(jīng)較高,后期一旦產(chǎn)量恢復(fù),馬盤將出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。國內(nèi)基本面變化不是太大,棕油庫存36萬噸,豆油137萬噸,節(jié)日備貨已經(jīng)進(jìn)入后期,成交逐漸減少,后期棕油到港逐漸增多壓力慢慢凸現(xiàn)出來。商品期貨昨日繼續(xù)殺跌,空頭氛圍持續(xù),油脂跟隨走弱,操作上建議觀望市場氛圍,待風(fēng)險釋放完全后可考慮介入基本面較強(qiáng)的菜油多單。另外棕油在持續(xù)上漲后基差走低,相對豆菜油價值上也處于相對高位,后期產(chǎn)量大概率恢復(fù)較快,馬盤也已在調(diào)整,套利上可考慮適時介入豆棕或菜棕價差。
?玉米及淀粉
期價小幅反彈
國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格整體穩(wěn)中有跌,其中華北地區(qū)玉米深加工企業(yè)收購價繼續(xù)下跌,其他地區(qū)持穩(wěn);淀粉現(xiàn)貨價格整體穩(wěn)定,部分廠家下調(diào)報價20-30元/噸。市場消息方面,天下糧倉重點跟蹤的29家深加工企業(yè)+港口淀粉庫存從上周的16.17萬噸回升至17.69萬噸;9月21日分貸分還計劃交易2013年臨儲玉米48970噸,實際成交48953噸,成交均價1335元;中儲糧包干銷售計劃交易2014年臨儲玉米903801噸,實際成交755459噸,成交均價1468元。玉米與淀粉期價早盤震蕩,尾盤小幅增倉上行。展望后期,考慮到目前玉米遠(yuǎn)月期價對應(yīng)的產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)價格高企,不利于新作玉米的實際需求與補(bǔ)庫需求。因此,我們維持看空判斷;對于淀粉而言,考慮到環(huán)保檢查影響或趨弱,后期新作玉米上市前后有新增產(chǎn)能投放,我們預(yù)計遠(yuǎn)期供需趨于改善,結(jié)合玉米期價預(yù)期,再加上潛在可能的深加工補(bǔ)貼政策,我們同樣認(rèn)為遠(yuǎn)月淀粉期價亦存在高估。在這種情況下,我們建議投資者可以考慮繼續(xù)持有前期1月玉米/淀粉空單或淀粉-玉米價差套利組合,以8月下旬高點作為止損。
?雞蛋
現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌
芝華數(shù)據(jù)顯示,全國雞蛋價格繼續(xù)下跌,其中主產(chǎn)區(qū)均價下跌0.04元/斤,主銷區(qū)均價下跌0.13元/斤,貿(mào)易監(jiān)控顯示,貿(mào)易商收貨容易,走貨較慢,貿(mào)易狀況整體較前一日小幅改善,貿(mào)易商庫存偏低,較前一日繼續(xù)小幅回升,貿(mào)易商看跌預(yù)期減弱,其中華東與西南地區(qū)看跌預(yù)期較為強(qiáng)烈。雞蛋期價早盤繼續(xù)下跌,午后逐步反彈,大幅收漲,以收盤價計, 1月合約上漲95元,5月合約上漲45元, 9月合約接近到期。分析市場可以看出,近期雞蛋現(xiàn)貨價格如期持續(xù)大幅回落,期價跌幅相對小于現(xiàn)貨價格,期價貼水轉(zhuǎn)為升水,表明市場預(yù)期發(fā)生改變,即從過去反映現(xiàn)貨價格高點回落的預(yù)期轉(zhuǎn)向后期春節(jié)前上漲的預(yù)期,從盤面表現(xiàn)來看,市場或預(yù)期4000左右為1月期價底部區(qū)域。在這種情況下,建議投資者觀望為宜。
對投資的建議,投資者因報告意見所做的判斷,以及有可能產(chǎn)生的損失自行承擔(dān)。